Analisa Saham | Sektor Tembakau | 4 Juli 2017

Sinarmas Sekuritas Sector Update – Tobacco 6/20/2017

Defending the land

Industri tembakau mengalami penurunan volume sejak tahun lalu. Berdasarkan Nielsen Retail Audit dan data PMI, total pasar rokok Indonesia hanya mencapai 315.6 miliar unit di tahun 2016, turun 1.4% YoY. Tren tersebut berlanjut di 1Q17, dimana volume tercatat sejumlah 71 miliar unit, turun signifikan 5.5% YoY. Lemahnya volume terutama disebabkan oleh kondisi ekonomi yang kurang menguntungkan dan dampak dari pajak cukai yang mendorong kenaikan harga

Per 1Q17, SKM mendominasi industri dengan pangsa konsumsi 76.3%, meningkat dari 75.2% di 1Q16. Di sisi lain, SKT mencatatkan penurunan menjadi 18.2% dari 18.8% di 1Q16 sementara SPM juga turun menjadi 5.5% dari 6% pada 1Q16. Tren ini akan menguntungkan pemain tembakau seperti GGRM yang terutama bergerak dalam SKM. Sementara akan menjadi ancaman bagi HMSP yang merupakan pemimpin dalam SKT, mild dan white segment

Valuasi Sektor: NEUTRAL