Analisa Saham UNTR | 25 April 2018

Samuel Sekuritas on United Tractors (UNTR) 04/17/2018
Well maintained monthly solid growth

- Pertumbuhan kuat volume penjualan Komatsu di Mar18E (+18.23%MoM dan +32.59%YoY) sebanyak 415unit telah mendorong pertumbuhan 3M18 naik +38.3%YoY menjadi 1.171unit), mencapai 30.70% vs FY18E (above expectation) dan naik vs pencapaian tahun lalu 22.36% dan inline vs target UNTR 27.88% (4200unit). Sejalan dengan perkiraan, sektor mining masih menjadi main revenue driver dengan catatan pertumbuhan penjualan +99.7%YoY, berkontribusi 59.52% dari total penjualan dan lebih baik vs 3M17 41.20%. Penurunan sektor forestry -44.5%YoY tidak berpengaruh negatif, seiring dengan pertumbuhan kuat sektor agribisnis (+24.3%YoY) dan konstruksi (+11.6%YoY).

- Dua unit usaha lain UNTR juga membukukan kinerja yang stabil bertumbuh. PAMA, bisnis coal getting dan OB), melaporkan peningkatan +6.4%YoY (coal getting) dan 22.5%YoY (OB) di 3M18, mencapai 23.34% (coal getting) dan 25.34% (OB) vs FY18E kami atau lebih baik dari tahun lalu sebesar 22.20% (coal getting) dan 21.13% (OB). Demikian pula divisi Coal Mining yang sesuai dengan proyeksi kami (lihat report-report UNTR SSI sejak 4Q17), membukukan kenaikan volume penjualan batu bara sebesar +36.47%YoY di periode 3M18 dan meningkat tajam +104.59%YoY pada Mar18, mencapai 38.91% vs FY18E kami dan jauh lebih baik vs 3M17A vs FY17A sebesar 29.9%.

- Valuasi: BUY dengan TP Rp41,500

Mirae Asset Sekuritas