BCA Sekuritas on Bank Negara Indonesia (BBNI) 07/13/2018
A modest swell in growth waves
- Kami memperkirakan pertumbuhan kredit akan mencapai ~ 10% YoY pada akhir Juni-18, yang relatif datar dibandingkan dengan kuartal sebelumnya; sektor swasta korporasi akan tetap menjadi sektor pendorong utama (manufaktur & perdagangan), tumbuh ~ 15% YoY, sementara pinjaman BUMN (infra) harus meningkat menjelang akhir tahun ini. Kami mempertahankan perkiraan pertumbuhan kredit kami sebesar 13% untuk 2018F, karena kami memperkirakan pertumbuhan di segmen konsumen tetap kuat, didukung oleh pinjaman gaji (26% dari total pinjaman konsumen) yang masih memiliki ruang untuk berkembang, karena hanya kurang dari 10% dari total akun gaji mengambil pinjaman gaji, dengan rata-rata ukuran tiket hanya Rp90juta. Kami berharap pinjaman penggajian tumbuh sebesar ~ 40% YoY di 2018F.
- Dalam kondisi likuiditas ketat saat ini untuk sektor perbankan, BBNI masih mampu mempertahankan LDR-nya di ~ 87% pada Mei-18, vs LDR industri di> 90%; karenanya; tidak ada urgensi bagi BBNI untuk segera menaikkan suku bunga TD untuk mempertahankan pertumbuhan kredit yang solid, setelah BI meningkatkan RR 7 hari dengan 50bps lainnya untuk mencapai 5,25%. Ini masih memiliki likuiditas yang cukup untuk mencairkan pinjaman dalam cadangan; oleh karena itu, kami berharap BBNI hanya menyesuaikan tingkat TD mereka dengan 50bps di 3Q18.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp8,050
Komentar
Posting Komentar