Analisa Saham INCO | 12 Februari 2019

INCO: Earnings below estimate but still optimistic

INCO mencatatkan penurunan pendapatan di 4Q18 sebesar USD197,3 juta (-3,7% QoQ; +9,2 YoY) dan laba bersih USD5,3 juta (-79,6% QoQ; +21,7% YoY). Penurunan pendapatan di 4Q18 lebih dikarenakan penurunan ASP menjadi USD9.368/ton (-15,2% YoY) sedangkan volume penjualan tercatat meningkat sebesar 21.062 ton (+13,4% QoQ). Namun, apabila dilihat secara tahunan, Total pendapatan di 2018 meningkat sebesar USD776,9 juta (+23,4% YoY), dibawah estimasi (PANS: 94%; konsensus 95,1%) dan total laba bersih tercatat positif USD60,5 juta (2017: rugi USD15,3 juta), dibawah estimasi (PANS: 82%; consensus: 81,8%). Secara keseluruhan, di 2018 ASP mengalami peningkatan menjadi USD10.272/ton (+26,7% YoY) sedangkan penjualan tercatat menurun sebesar 75.631 ton (-2,6% YoY). Penurunan penjualan tidak terlepas dari tingkat produksi nikel yang menurun menjadi 74.806 (-2,6% YoY), hal ini sebabkan oleh penurunan rata-rata grade nikel dan aktivitas pemeliharaan yang tidak direncanakan. Kenaikan biaya rata-rata HSFO USD67,8/barrel (+28,7% YoY), diesel USD0,64/liter (+28,0% YoY) serta coal USD152.23 (+20,7% YoY) turut meningkatkan beban pokok pendapatan di 2018. Kami melihat harga nikel di 2019 akan dipengaruhi oleh level persedian nikel yang masih mengalami tren penurunan dan trade wars antara Amerika dan China, oleh karena kedua hal tersebut, kami memperkirakan harga nikel di 2019/2020 akan meningkat ke level USD13.500/USD14.300 per ton. Produksi dan penjualan nikel INCO kami prediksikan flat di level 75.000 ton hal ini disebabkan aktivitas produksi akan terganggu oleh perawatan PLTA Larona. Namun, marjin kami perkirakan akan membaik sejalan dengan ekspektasi penurunan harga minyak dan batubara di 2019. Kami masih merekomendasikan HOLD dengan TP: Rp4.200 (berdasarkan valuasi DCF dengan cost of equity: 9,7%)

Pendapatan di 4Q18 tercatat menurun menjadi USD197,3 juta (-3,7% QoQ; +9,2 YoY) dan laba bersih USD5,3 juta (-79,6% QoQ; +21,7% YoY). Penurunan pendapatan di 4Q18 lebih dikarenakan penurunan ASP menjadi USD9.368/ton (-15,2% QoQ) sedangkan volume penjualan tercatat meningkat sebesar 21.062 ton (+13,4% QoQ). Trade wars antara Amerika dan China masih menjadi penyebab utama dari tertekannya harga nikel global di 4Q18. Disisi lain, marjin laba kotor juga tercatat tertekan di 4Q18 menjadi 4,3%, hal ini disebabkan oleh meningkatnya biaya rata-rata HSFO USD75,47/barrel (+4,9 QoQ), diesel USD0,71/liter (+7,6 QoQ), dan coal USD169,9/ton (+12,9% QoQ).

Laba tercatat dibawah estimasi Pendapatan di 2018 tercatat sebesar USD776,9 juta (+23,4% YoY), dibawah estimasi (PANS: 94%; konsensus 95,1%) dan total laba bersih tercatat positif USD60,5 juta (2017: rugi USD15,3 juta), dibawah estimasi (PANS: 82%; consensus: 81,8%). Secara keseluruhan, di 2018 ASP mengalami peningkatan menjadi USD10.272/ton (+26,7% YoY) namun penjualan tercatat menurun sebesar 75.631 ton (-2,6% YoY). Penurunan penjualan tidak terlepas dari tingkat produksi nikel yang menurun menjadi 74.806 (-2,6% YoY), sebelumnya INCO memiliki target produksi nikel sebanyak 77.000 ton di 2018 yang lalu direvisi menjadi 75.000 ton hal ini sebabkan penurunan rata-rata grade nikel dan aktivitas pemeliharaan yang tidak direncanakan. Kenaikan biaya rata-rata HSFO USD67,8/barrel (+28,7% YoY), diesel USD0,64/liter (+28,0% YoY) serta coal USD152.23 (+20,7% YoY) juga turut meningkatkan beban pokok pendapatan di 2018.

Rekomendasi HOLD dengan target harga Rp4.200, kami melihat harga nikel masih akan tumbuh terbatas di 2019, meskipun level persedian nikel tercatat terus menurun ke angka 207.330 ton di Des-18 (Des-17: 357.012 ton). Kami melihat tren penurunan persedian nikel di 2019 akan berlanjut sejalan dengan peningkatan kebutuhan nikel untuk mobil listrik, yang akan mendorong harga nikel kedepannya. Namun patut diketahui harga nikel sempat menurun di 2H18 dikarenakan trade wars antara China dan Amerika. Oleh karena kedua hal tersebut, kami memperkirakan harga nikel di 2019/2020 akan berada di level USD13.500/USD14.300 per ton (2018: USD13.130). Produksi dan penjualan nikel INCO kami prediksikan flat di level 75.000 ton, hal ini disebabkan aktivitas produksi akan terganggu oleh perawatan PLTA Larona selama 10 minggu. Namun, kami memperkirakan biaya HSFO, diesel, dan batubara akan menurun, sejalan dengan ekspektasi penurunan permintaan akan minyak dan pembatasan impor batubara oleh China, hal ini dapat meningkatkan marjin di 2019. Kami merekomendasikan HOLD dengan TP: Rp4.200 (berdasarkan valuasi DCF dengan cost of equity: 9,7%)

Best Regards,

Panin Sekuritas

Berita Saham BCAP 22 Mei 2017

MNC KAPITAL INDONESIA BERNIAT TAMBAH MODAL TANPA HMETD IQPlus, (22/05) - PT MNC Kapital Indonesia Tbk (BCAP) akan melakukan Penambahan Modal Tanpa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (PMTHMETD) sebanyak-banyaknya 406.627.281 saham dengan nominal Rp100 atau maksimal 7,43% dari seluruh saham yang telah ditempatkan dan disetor penuh dalam perseroan. Menurut keterangan perseroan Senin disebutkan bahwa Penambahan Modal Tanpa HMTED ini memerlukan persetujuan terlebih dahulu dari Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) yang akan diselenggarakan pada 30 Mei 2017 mendatang. Rencananya dana hasil PMTHMETD ini setelah dikurangi biaya-biaya akan digunakan untuk investasai dan modal kerja untuk perseroan dan entitas anak dengan pembagian 70% dan 30%. Bagi pemegang saham perseroan akan mengalami dilusi kepemilikan saham secara proporsional sesuai dengan jumlah saham baru yang dikeluarkan maksimal 6,92%. Dilusi ini menurut perseroan relatif kecil dan terjadi pada harga pasar sehingga tidak me...

Baca selengkapnya

INDUSTRI LOGAM DAN BAJA TUMBUH POSITIF TAHUN 2021.

Meskipun tantangan Covid-19 masih belum berakhir, kinerja industri nasional cukup menggembirakan dibanding tahun 2020, dengan indikasi rata-rata Purchasing Manager's Index (PMI) selama 2021 menunjukkan angka 50 atau ada dalam ahap ekspansif. Hal ini juga ditunjukkan oleh kinerja sektor industri logam dan baja yang turut mengalami pertumbuhan positif selama tahun 2021. Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat, pada kuartal III tahun 2021, sektor industri logam dengan HS 72-73 mampu tumbuh di atas 9,82 persen. Kinerja ini juga didukung ekspor produk baja hingga November 2021 mencapai USD19,6 miliar dan mengalami surplus sebesar USD6,1 miliar. Direktur Industri Logam, Direktorat Jenderal Industri Logam, Mesin, Alat Transportasi dan Elektronika (ILMATE) Kemenperin, Budi Susanto mengemukakan, pertumbuhan positif sektor baja akibat upaya pengendalian yang dilakukan pemerintah dengan konsep smart supply demand, yang diterapkan dengan berpihak pada industri baja nasional mulai dari sektor hulu...

Baca selengkapnya

Puradelta (DMAS) Raih Marketing Sales Rp1 Triliun Di Semester I 2023

PT Puradelta Lestari Tbk (DMAS) selaku pengembang Kota Deltamas Cikarang menyampaikan bahwa peruusahaan meraih prapenjualan atau marketing sales sebesar Rp1 triliun pada semester pertama tahun 2023, atau sekitar 59,7% dari target marketing sales tahun 2023 sebesar Rp1,8 triliun. Perolehan marketing sales tersebut menjadi tolok ukur kalau kebutuhan ruang serta produk komersial maupun area industri masih cukup tinggi. Hal itu dikatakan, Direktur Sales & Marketing PT Puradelta Lestari Tbk, Stanley W. Atmodjo, dalam keterangan tertulisnya, yang dikutip, Rabu (16/8). Untuk meningkatkan produk komersial, kata Stanley W. Atmodjo, perusahaan kembali meluncurkan klaster komersial terbaru yakni Greenland Square yang mengusung konsep commercial lot berlokasi di Jalan Utama Kota Deltamas. "Ruang komersial telah menjadi sarana pendukung untuk sebuah kawasan hunian seiring terus berkembangnya populasi di kawasan residensial. Kami menghadirkan kawasan komersial premium Greenland Square di K...

Baca selengkapnya

Saham Online Indonesia

Cari Blog Ini