Samuel Sekuritas on Pakuwon Jati (PWON) 01/21/2019
Remain our darling stock
Kami percaya porsi pendapatan recurring tahun ini akan tetap solid, didorong oleh nilai occupancy rate yang tetap kuat. Terbatasnya suplai hingga 2021E juga menjadi katalis lain yang akan mendorong nilai NLA tetap terjaga. Per 9M18 lalu average asking base rental juga masih stabil. Selain itu, trend belanja online juga kami perkirakan akan ikut membuat penambahan NLA baru menjadi terbatas. Sewa jangka panjang baru akan berpengaruh signifikan pada tingkat occupancy rate portfolio mall PWON di tahun 2022, saat lease expiry profile tercatat turun sekitar 50%.
Kinerja pendapatan dan laba bersih 9M18A PWON yang jauh diatas estimasi 9M18E kami, telah mendorong kami melakukan beberapa penyesuaian asumsi. Dengan menaikkan asumsi pengakuan pendapatan sebesar 2% di FY19E dan 3% di FY20E, maka laba bersih potensi bertumbuh +4.1%YoY FY19E dan +11.7%YoY di FY20E. Salah satunya didorong oleh ekspektasi pertumbuhan pre-sales +5.3%YoY di FY19E dan +8.8%YoY di FY20E. Hal tersebut juga akan mendorong margin laba bersih untuk bertumbuh +32% dan +31.9% di periode yang sama.
Valuasi: BUY dengan TP Rp790
Komentar
Posting Komentar