BCA Sekuritas on Charoen Pokphand Indonesia (CPIN) 11/1/2017
Margin surpressed on chicken feed
- Laba bersih 9M17 sebesar IDR1.9tn (-22,5%). Laba bersih 3Q17 mencapai IDR411 miliar (-54,2% QoQ, -46,1% YoY) pada COGS yang lebih tinggi, bahan baku yang lebih tinggi dan biaya pemusnahan segmen DOC. Pendapatan 9M17 mencapai Rp37,5tn (+ 33,2% YoY), didorong kenaikan pendapatan masing-masing sebesar + 12,4% YoY dan + 144,8% YoY pada segmen pakan dan broiler. Pada 9M17, pakan dan ayam pedaging menyumbang 49,3% dan 28,8%, diikuti oleh DOC dan segmen makanan olahan masing-masing sebesar 10,1% dan 7,9%.
- Pada 3Q17, terjadi kenaikan biaya pokok penjualan jagung yang meningkat, karena jagung terdiri dari 50% bahan pakan. Oleh karena itu, margin pakan anjlok tahun ini, mengakibatkan marjin kotor turun 700bps YoY, menjadi 10,3% dari 17,3% di 3Q16 pada basis konsolidasi
- Valuasi: FULLY VALUED (penurunan dari Hold) dengan TP Rp2,830
Tidak ada komentar:
Posting Komentar