Analisa Saham PGAS | 7 November 2017

Ciptadana on Perusahaan Gas Negara (PGAS) 10/30/2017

Upgrade to Hold on earnings recovery

- Perusahaan Gas Negara (PGAS) membukukan laba bersih sebesar USD48 juta di 3Q17, pemulihan dari rugi bersih sebesar USD47 juta di 2Q17, terutama karena kenaikan pendapatan dan penurunan biaya operasional. Pendapatan naik sebesar 13,3% QOQ menjadi USD753 mn, didorong oleh kenaikan QoQ 17% dari volume distribusi gas menjadi 802 Mmscfd. Pemulihan di 3Q17 tersebut telah menghasilkan total laba bersih sebesar USD98 juta di 9M17, sementara pendapatan 9M17 meningkat hingga USD2,2 miliar (+ 0,4% YoY)

- Volume distribusi gas PGAS tumbuh sebesar 17,6% QoQ atau naik 120 Mmscfd pada 3Q17, berkat hari kerja yang lebih banyak di 3Q17 serta meningkatnya permintaan dari pembangkit listrik PLN, yaitu Tanjung Priok (+30 Mmscfd) dan Muara Tawar (+50 Mmscfd) . Pada tahun 2017, Perusahaan menargetkan volume distribusi gas 750 mmscfd (sekitar 767 Mmscfd pada 9M17), karena musim hujan dapat memicu PLN untuk meningkatkan penggunaan pembangkit listrik tenaga air di 4Q17

- Valuasi: HOLD dengan TP Rp1,760