Samuel Sekuritas on Pakuwon Jati (PWON) 07/10/2018
Remain our top pick
- PWON dikenal dengan produk untuk segmen kelas menengah dan menengah atas. Potensi kenaikan suku bunga KPR / KPA kami lihat tidak akan memberikan tekanan masif pada permintaan highrise (apartemen) PWON. Pencapaian nilai pre-sales dengan ASP diatas Rp2miliar ditengah melemahnya sektor properti juga menjadi bukti lain kekuatan profil konsumen PWON. Data hingga 1Q18 juga menjadi konfirmasi, dimana penggunaan cash 24% dan installment 20% sementara penggunaan KPA hanya 35% (1Q17 27%).
- Solidnya posisi neraca dan arus kas, akan menjaga kekuatan ekspansi PWON di kuartal berjalan. Demikian pula kontinuitas deleveraging hingga 1Q18 dengan nilai gearing sebesar 13% atau turun jauh vs 1Q17 sebesar 27%. Kami juga melihat porsi recurring yang tinggi akan menjadi katalis berkelanjutan bahkan dengan asumsi kenaikan suku bunga KPA. Sama halnya dengan tingkat occupancy rate yang kami perkirakan tidak akan mengalami penurunan signifikan saat kondisi stagnasi makro berlanjut hingga akhir tahun ini.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp767
Komentar
Posting Komentar