Analisa Saham TPIA | 18 Januari 2018

Analisa Sahan TPIA

BCA Sekuritas on Chandra Asri Petrochemical (TPIA) 01/17/2018
Braces for higher oil price; D/G Fully Valued

-  Didorong oleh sentimen pasar minyak yang bullish, harga minyak baru-baru ini naik (Brent: USD69.15, + 21,70% sejak awal 2017 / + 23,22% sejak akhir 3Q17) dapat memberi beban pada produksi produsen petrokimia dalam negeri yang menggunakan nafta sebagai bahan baku. Perusahaan dapat menyerap harga nafta yang lebih tinggi dengan menyampaikannya kepada pelanggan mereka, namun dalam banyak kasus ada lag 2 sampai 3 bulan sebelum pelanggan mulai membayar harga yang lebih tinggi.

-  Meskipun harga nafta didikte oleh permintaan dari perusahaan petrokimia dan agak terpengaruh oleh harga minyak, kami berpikir bahwa kenaikan harga minyak baru-baru ini akan berdampak pada kinerja TPIA. Dalam kasus TPIA, bahan baku menyumbang sekitar 70% dari COGS TPIA, dan naphtha membentuk sekitar 85% dari total biaya bahan baku. Ditambah dengan tekanan spread olefin-poliolefin, karena pasokan baru di pasar SE Asia  berdampak pada pendapatan potensial, prospek 2018F mungkin terlihat sedikit parah, meskipun kenaikan harga minyak harus mendorong harga produk petrokimia lebih tinggi.

-  Valuasi: FULLY VALUED dengan Tp RP4,800

MIRAE ASSET