Waiting for 1Q18 to justify growth
- Lonjakan pendapatan (+44.2%YoY) dan laba (+171.2%YoY) di FY17A, dimana salah satunya didorong oleh pengakuan pendapatan pada penjualan tanah dan high rise, kami perkirakan potensi tidak akan terulang tahun ini. Pertumbuhan laba FY18E kami proyeksikan lebih rendah atau setidaknya flat YoY, didorong oleh rendahnya pengakuan pendapatan FY18E sebagai akibat penurunan tajam nilai pre sales tahun lalu (-34.6%YoY). Di sisi lain, ekspektasi nilai pre-sales di 1Q18 hingga FY18E yang lebih baik akan berpotensi mendorong pertumbuhan pendapata n dan laba bersih (setidaknya sejak 4Q18 hingga FY19E) yang inline dengan proyeksi kami maupun konsensus.
- Pelemahan tajam marketing saleas tahun lalu menjadi Rp2.21tn dari Rp3.38tn di FY16A telah mendorong kami menurunkan proyeksi marketing sales FY18E menjadi Rp2.32tn (lihat tabel). Meskipun teraput sekitar 58.17% dari optimisme ASRI yang mentargetkan Rp4tn, nilai pre-sales FY18E tersebut (Rp2.32tn) kami lihat masih akan mencukupi untuk mencapai proyeksi pendapatan dan laba kami untuk ASRI tahun ini. Adapun kontribusi pendapatan berulang kami perkirakan tidak akan jauh berbeda, mengingat belum banyaknya property investment terbaru yang mendorong kenaikan signifikan recurring income.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp448
Mirae Asset
Komentar
Posting Komentar