Analisa Saham ADRO | 15 Mei 2018

Indo Premier Sekuritas on Adaro Energy (ADRO) 04/27/2018
Below expectation but still bullish on LT Outlook

-  ADRO mencatat hasil yang lebih rendah dari yang diharapkan pada 1Q18 dengan pendapatan hanya US $ 74mn, turun 33% qoq dan 23% yoy, yang disebabkan oleh biaya produksi batubara yang lebih tinggi (+ 8,7% yoy), naik opex (+ 26% yoy) dan lebih rendah volume produksi (-7,7% yoy) yang menyebabkan volume penjualan lebih rendah (-9,1% yoy). Pada 1Q18, ADRO mencatat biaya penambangan yang lebih tinggi karena rasio pengupasan lebih tinggi dari 4,94x (vs 4,62x di 1Q17) sementara gangguan produksi yang disebabkan oleh curah hujan lebih buruk daripada kuartal sebelumnya karena jumlah jam hujan meningkat pada 1Q18.

-  Kami memangkas perkiraan penghasilan kami untuk ADRO sebesar 19% -18% di FY18F-19F karena kami mengurangi perkiraan volume penjualan masing-masing sebesar 6,3% -7,1%, dan menyesuaikan perkiraan kami untuk biaya operasional. Kami merevisi perkiraan kami untuk volume produksi batubara ADRO menjadi 51,8 juta ton (dari 54,3 juta ton), yang sekarang di bawah panduan manajemen 54-56 juta ton di FY18F.

-  Valuasi: BUY dengan TP Rp2,600

Mirae Asset