Analisa Saham HMSP | 9 November 2018

Sponsored Links:
Ciptadana Sekuritas on HM Sampoerna (HMSP) 10/29/2018
In-line results supported by volume growth

- HMSP mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 9,1% QoQ di 3Q18 didukung oleh volume yang lebih tinggi dan ASP untuk seluruh segmen rokoknya. Ditambah dengan profitabilitas yang lebih baik, ini membawa laba bersih 3Q18 naik 16,1% QoQ di Rp3,57 tn. Perusahaan menaikkan ASP di 3Q18 sekitar 2-3% untuk menyeimbangkan kenaikan cukai dan harga bahan baku. Sementara itu, laba bersih HMSP 3,8% YoY lebih tinggi, mencapai Rp9,69 triliun, sesuai dengan harapan kami (73,3% dari FY18F kami). HMSP membukukan pertumbuhan pendapatan 9M18 dari 7,2% YoY menjadi Rp77,53 tn, yang mencapai 73% dari FY18F dan konsensus kami.

- Volume penjualan HMSP diperkuat oleh + 6.2% QoQ hingga 26.5 miliar stik di 3Q18 setelah mencatat + 8.6% pertumbuhan volume QoQ di 2Q18. Namun, pangsa pasar HMSP turun sedikit - 0,1% YoY atau -0,2% QoQ tetapi menjadi sekitar 33%, karena pangsa pasar yang lebih rendah pada SKM (23,4% di 3Q18 dari 23,9% di 2Q18). Kami melihat, Sampoerna A dan U Mild melaporkan volume menurun pada 3Q18 karena terus naiknya harga (2% -2,5%). Di sisi lain, Marlboro Filter Black 20s dan Dji Sam Soe Magnum Mild 16s terus-menerus mencatat volume yang terus bertambah. Permintaan yang lebih kuat juga memungkinkan HMSP untuk meningkatkan harga Magnum Mild sebesar 1,5% pada 3Q18 setelah kenaikan 5% di Q2; dan 3.7% QoQ lain untuk Marlboro Filter Black setelah tingkat yang sama meningkat pada Q2.

- Valuasi: BUY dengan TP Rp4,500


Komentar