Ciptadana Sekuritas on Garuda Indonesia (GIAA)
Better yield translate to positive earnings
Garuda Indonesia (GIAA) membukukan laba bersih yang solid sebesar USD20,5 juta di 1Q19, sebuah perubahan tajam dari kerugian bersih USD65,3 juta di 1Q18. Angka bottom line 1Q19 membentuk 32,5% dan 32,1% dari estimasi FY19 kami dan konsensus. Kami percaya ini terutama didorong oleh peningkatan hasil penumpang dan hasil kargo. Melihat hasil 5Q 1 tahun terakhir, kami menemukan laba bersih tahun ini adalah yang paling menguntungkan.
Total pendapatan operasi naik 11,9% YoY menjadi USD1,1 miliar, di mana relatif sejalan dengan pencapaian top line historis 5 tahun yang berkisar antara 20,8-24,3%. Kami memperhatikan bahwa pendapatan dari layanan penerbangan terjadwal tumbuh 11,6% YoY, didukung oleh pertumbuhan penumpang (9,9% YoY) dan pendapatan kargo (+ 33,3% YoY). Rupanya, pendapatan tambahan juga melonjak 27,5% YoY menjadi USD171,8 juta, terutama didorong oleh biaya manajemen dari operasi bersama dengan Grup Sriwijaya.
Valuasi: BUY dengan TP IDR620
Ciptadana Sekuritas on Ramayana Lestari Sentosa (RALS)
In-line sales in March 2019
Ramayana Lestari (RALS) membukukan penjualan kotor Rp529,4 miliar (+ 0,7% YoY / + 18% MoM) pada Maret 2019, di latarbelakangi -0,1% SSSG (.vs -2% pada Februari 2019). Di 3M19, RALS mencatat Rp1,5 triliun penjualan kotor (+ 1,5% YoY), di belakang 0,5% SSSG (.vs 0,7% pada 2M19). Ini mewakili 17% dari perkiraan setahun penuh kami. YTD Gross Margin pada Maret 2019 lebih tinggi 50bps menjadi 26,4% (.vs 25,9% pada tahun sebelumnya). Kami melihat hasil ini sejalan dengan proyeksi kami, dikontribusikan oleh pertumbuhan konsinyasi pada Maret 2019 sebesar 6,3% YoY (.vs 7,6% pada Februari 2019) dan pertumbuhan penjualan toko Dept sebesar 0,9% YoY (.vs 0,1% pada Februari 2019) .
Pada bulan Maret 2019, RALS melaporkan -0,1% SSSG, terutama didorong oleh Jawa di luar Jakarta SSSG sebesar 0,2% (.vs 0,3% pada Februari 2019), diikuti oleh luar Jawa sebesar -0,1% (.vs -0,9% pada Februari 2019) . Anehnya, SSSG Jakarta meningkat menjadi -0,2% (.vs -4,8% pada Februari 2019). Dalam 3M19, SSSG berdiri di 0,5% (.vs 0,7% di 2M19) dengan luar Jawa memberikan kontribusi tertinggi di 2,6% (.vs 4,1% di 2M19), diikuti oleh Jawa di luar Jakarta dengan dan Jakarta dengan 1,9% dan -2,7% ( .vs 2,9% dan -4% dalam 2M19). Di luar Jawa tetap menjadi kontributor tertinggi sejak Januari 2019, yang mengejutkan, Jakarta YTD SSSG membaik tetapi masih di wilayah negatif, kami percaya ini disebabkan oleh promosi, dan transformasi toko di wilayah Jakarta. Jakarta membukukan 36,5% dari penjualan kotor, sedikit di bawah Jawa luar dengan 37,4%, dan Jawa di luar Jakarta berkontribusi 26,1% terhadap total penjualan kotor.
Valuasi: HOLD dengan TP IDR1,875
Komentar
Posting Komentar