Mirae Asset Sekuritas Indonesia on Matahari Department Store (LPPF IJ) - 3Q19 results: Inventory clearance by Christine Natasya (natasya@miraeasset.co.id)
Di 3Q19, LPPF membukukan laba bersih sebesar IDR24.6bn, turun 83.7% YoY, karena pertumbuhan pendapatan yang lemah. Penurunan laba bersih terjadi karena penurunan GPM dari direct purchase dan marjin OP, karena perusahaan melakukan clearance inventori sepanjang 3Q.
GPM LPPF turun menjadi 54.1% di 3Q19, terutama karena penurunan marjin DP dari 40.3% di 3Q18 menjadi 29.3% di 3Q19. Secara kumulatif, laba bersih 9M19 LPPF IDR1.18tr, mencapai 71% dari estimasi FY19 (vs. 78-80% dalam 4 tahun terakhir), di bawah perkiraan kami dan konsensus.
LPPF melihat penurunan margin kotor akan berlanjut di 4Q19, karena kemiripan clearance inventori dengan 3Q19, dan menargetkan inventori di bawah 122 hari. Selain itu, perusahaan akan menutup dua toko berkinerja buruk di Kemang dan Karawaci. Meskipun kedua toko tidak signifikan dalam hal kontribusi revenue, kami percaya itu adalah tanda negatif dalam kemampuan perusahaan untuk ekspansi kedepannya.
Kami mempertahankan rekomendasi Hold di LPPF, karena persaingan yang semakin ketat dalam bisnis fashion.
Komentar
Posting Komentar