Analisa Saham AALI | 3 Agustus 2018

Indo Premier Sekuritas on Astra Agro Lestari (AALI) 07/26/2018
Higher volumes offset weaker price

- AALI mencatat laba sebesar Rp428milyar di 2Q18, naik 21% yoy dan 77% yoy, datang lebih baik dari yang diharapkan meskipun harga minyak sawit turun 13,5% yoy di 2Q18. Ini terutama dibantu oleh peningkatan volume. Dengan volume produksi yang kuat pada 2Q18, produksi CPO AALI meningkat sebesar 14% di 1H18, yang mengimbangi harga yang memburuk dan pendapatan yang diizinkan meningkat sebesar 5,6% di 1H18. Ketika volume meningkat, AALI membukukan marjin kotor lebih tinggi 19,8% di 2Q18 (vs 16,8% di 1Q18 dan 16,4% di 2Q17). Namun, karena kinerja rendah pada 1Q18, laba bersih menurun sebesar 25% yoy menjadi Rp784milyar di 1H18.

- AALI akan meningkatkan penanaman kembali dalam beberapa tahun ke depan, oleh karena itu, kami berharap lahan matang sawit akan mengalami penurunan sementara yang akan berdampak pada produktivitas dalam beberapa tahun mendatang. Namun, kami berharap pertumbuhan produksi yang lebih tinggi dalam jangka panjang di belakang hasil yang lebih tinggi dari benih baru. Area penanaman kembali mencapai 1,156ha di 1H18, dari hanya 347ha di 1H17. AALI berkomitmen untuk mengalokasikan sekitar 40% dari belanja modal untuk kegiatan penanaman kembali.

- Valuasi: BUY dengan TP Rp16,000