Indo Premier Sekuritas on Vale Indonesia (INCO) 07/26/2018
Strong recovery as expected
- INCO melaporkan pendapatan US $ 22.6juta di 2Q18, melonjak 230% qoq dan pulih dari kerugian bersih sebesar $ 15.3juta yang tercatat pada 2Q17. Kinerja yang kuat di 2Q18 dibantu oleh volume penjualan nikel matte yang lebih tinggi yaitu 18,8 ribu ton (+ 8,8% qoq, -4,4% yoy) dan harga jual rata-rata (ASP) yang lebih tinggi sebesar US $ 10.880 per ton (+ 10% qoq dan 33% yoy) . Penghasilan INCO mencapai US $ 29,4 juta dalam 1H18 (dibandingkan rugi bersih US $ 21,5 juta dalam 1H17) mewakili 39% dan 37% konsensus 'dan perkiraan penghasilan kami untuk FY18F.
- Permintaan nikel dari baterai kendaraan listrik, tetap kuat yang juga tercermin dalam penurunan persediaan nikel di London Metal Exchange (LME) dan Shanghai Futures Exchange (SHFE - Gambar 1). Namun, kami juga mencatat kesenjangan harga yang melebar antara nikel bermutu tinggi (yang dapat diterapkan dalam baterai) dan nikel kadar rendah (kebanyakan digunakan dalam baja tahan karat), yang menunjukkan perlambatan permintaan nikel untuk baja tahan karat. Meskipun pandangan positif kami pada industri kendaraan listrik, tanpa permintaan yang kuat dari industri baja, kami percaya kenaikan harga nikel tidak akan bertahan.
- Valuasi: HOLD dengan TP Rp4,500
Komentar
Posting Komentar