Analisa Saham Sektor Konstruksi | 4 Desember 2017

Analisa Saham Sektor Konstruksi

Mirae Asset Sekuritas Indonesia on Construction 2018 outlook: Escalated systematic risk v.2.0 by Franky Rivan (franky@miraeasset.co.id)

- Memasuki 2018, kami reiterate sikap bearish kami terhadap sektor konstruksi, seperti yang telah kami diskusikan dalam report “Escalated systematic risk”. Kami merevisi turun rekomendasi kami di sektor konstruksi ke Underweight (dari Netral).

Secara khusus, kami berpendapat bahwa:

1) pemerintah tampaknya tetap memberikan tekanan terhadap BUMN;

2) arus kas masuk yang cukup besar dari pembayaran proyek turnkey tahun depan hanya akan sedikit berarti jika proyek yang baru ditender juga merupakan proyek turnkey;

3) kondisi buku kontraktor saat ini cukup mendesak untuk divestasi anak perusahaan, namun kondisi saat ini cukup menantang karena kami melihat bahwa pasar sedang kurang tertarik terhadap divestasi tersebut,

4) penurunan besar-besaran pada harga saham kontraktor belakangan ini tetap membuat valuasinya lebih tinggi dibanding regional, dan

5) harga saham kontraktor hampir tidak pernah bullish selama tahun pra-pemilu.

- Rata-rata industri saat ini diperdagangkan di 1.8x P/B ratio (vs. 1.5x regional), 0.7x P/S ratio (vs. 0.4x regional), dan 8.5x 18F P/E ratio (vs. 9.1x regional).

Kami memperdiksi tren sideways-downtrend di harga saham perusahaan konstruksi tahun depan.