PT Buyung Poetra Sembada (HOKI) - BUY; TP: Rp1.230
Optimizing Strength For Outstanding Performance
9M18 Results: Solid Performance with Bottom-Line Increased by 95.06% YoY
HOKI berhasil mencatat kinerja yang memuaskan di 9M18 dengan pendapatan meningkat 17,78% YoY menjadi Rp1.060,09 miliar (vs Rp900 miliar pada 9M17). Peningkatan pendapatan ini didukung oleh penjualan beras yang tinggi dengan peningkatan 15,60% YoY. Pencapaian tersebut mencerminkan 76,82%/ 71,77% dari perkiraan MNCS/Konsensus. HOKI juga berhasil mengelola biaya operasional dan efisiensi biaya, dengan mempertahankan marjin laba operasi di level 9,62% (vs 6,36% pada 9M17). Sementara itu, laba bersih meningkat signifikan 95,06% YoY menjadi Rp70,76 miliar pada 9M18 dari Rp36,28 miliar pada 9M17 dengan marjin laba bersih mencapai 6,68%. Pencapaian ini sejalan dengan proyeksi manajemen yang menyatakan bahwa top line tumbuh sebesar 10% -15% YoY dan bottom line tumbuh double digit di FY18E.
Potential Growth Supported by New Factory and Distribution Channel with Alfamart
HOKI memiliki 2 pabrik produksi yang berlokasi di Cipinang, Jakarta Timur, dengan kapasitas produksi 5 ton/jam, dan sebuah pabrik di Subang dengan kapasitas produksi 30 ton/jam. Saat ini, HOKI sedang dalam proses peningkatan kapasitas produksi di Subang, 20 ton/jam, dan diprediksikan akan selesai pada akhir 2018, sehingga kapasitas produksi total HOKI mencapai 55 ton/jam di FY18E. Saat ini HOKI juga membangun pabrik baru di Palembang, Sumatera Selatan dengan nama “PT Astha Beras Perkasa”, dengan fokus pada pengolahan padi dan beras, serta pendistribusiannya. Pabrik ini juga memproses penggilingan gabah hingga menjadi beras kemasan dengan kapasitas 40 ton/jam, akan beroperasi pada akhir 2019. HOKI juga memperluas jaringan distribusi melalui peritel modern bekerja sama dengan Alfamart. HOKI akan mendistribusikan beras produksi premiumnya sendiri di bawah merek "Super Slyp Rice Rice 5Kg", yang akan didistribusikan untuk pertama kalinya di Sumatra. Oleh karena itu, Kami percaya HOKI akan mencapai Rp1.380,00 miliar / Rp1.589,95 miliar pendapatan di FY18E / FY19F.
Rekomendasi BUY saham HOKI dengan Target Harga Rp1.230
Kami merekomendasikan BUY untuk HOKI dengan TP: Rp1.230 yang mengimplikasikan PE FY18E/FY19F sebesar 31.84x/29.35x dan PBV FY18E/FY19F dari 5.30x/4.71x. Kami percaya bahwa prospek pertumbuhan HOKI di FY18E akan didukung oleh beberapa katalis, sebagai berikut: 1) Meningkatkan kapasitas produksi sebagai strategi untuk memenuhi permintaan pasar domestik; 2) Memperluas jaringan distribusi penjualan HOKI dengan Alfamart. Meskipun demikian, kami percaya perubahan dalam Peraturan Pemerintah akan menjadi fokus utama. Pada 31 Mei 2018, Pemerintah mengumumkan pengurangan Harga Eceran Tertinggi (HET) beras medium sekitar Rp500. Kami percaya jika harga HET disesuaikan ke bawah, itu akan berpotensi memengaruhi penghasilan HOKI.
Disclaimer On
MNCS Institutional Research Team
https://www.mncsekuritas.id/category/company-update
Komentar
Posting Komentar