BCA Sekuritas on Bukit Asam (PTBA) 07/24/2018
Utilizing in-house mining contractor
- Laba bersih 2Q18 meningkat 32% YoY / -23% QoQ, membawa laba bersih 6M18 menjadi IDR2.58tn (+ 49% YoY), sedikit di atas rangkuman konsensus kami dan konsensus. Set hasil ini berasal dari volume produksi yang lebih tinggi, biaya tunai yang lebih rendah dan ASP yang lebih tinggi. Pendapatan 2Q18 mencapai Rp4,8tn (+ 8,1% YoY / -16,9% QoQ), menghasilkan pendapatan 6M18 sebesar IDR10,5tn (+ 17,4% YoY), sejalan dengan konsensus kami '. Hal ini didukung oleh volume produksi 2Q18 yang lebih tinggi yaitu 5,93mt (+ 20% YoY / + 12% QoQ), yang diterjemahkan ke volume produksi 1H18 sebesar 11,21mt, 45% dari target kami.
- Prospek cerah untuk PTBA untuk sisa tahun ini dengan volume produksi cenderung semakin merayap karena kapasitas kereta api meningkat lebih dari dua kali lipat pada 2Q18, membuka jalan bagi perusahaan untuk menaikkan rasio SR menjadi 4,4x pada 2018. Kami membayangkan potensi pendapatan yang lebih tinggi dan margin dari penerapan skema transfer kuota, karena telah memenuhi kewajiban DMO-nya (~ 52% penjualan domestik). Kami berharap pemerintah akan menetapkan biaya transfer kuota sebesar USD7.5- USD12.5 / tn, kisaran yang masuk akal dalam pandangan kami, karena biayanya masih lebih murah daripada spread (+/- USD30 / tn) antara harga pasar dan harga maksimal USD70 / tn.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp4,900
Komentar
Posting Komentar