Ciptadana Sekuritas on Bank Central Asia (BBCA) 04/24/2018
Solid start to the year
- Bank Central Asia (BBCA) memulai tahun 2018 dengan hasil 1Q18 yang solid. Laba bersih 1Q18 tercatat sebesar Rp5,5 triliun (+ 10,4% YoY), membentuk 21% dari perkiraan kami berdua dan konsensus 2018F. Pertumbuhan kredit BBCA (+ 15.0% YoY) terus melebihi sektor ini. Namun meskipun pertumbuhan kredit kuat, pendapatan bunga bersih tumbuh pada laju yang lebih lambat sebesar 7,1% YoY di 3M18 karena NIM turun 20 bps YoY menjadi 6,6% terutama pada hasil pinjaman yang lebih rendah. PPoP juga agak lambat pada 8,6% YoY, terutama karena biaya operasional yang lebih tinggi secara musiman (+ 8,7% YoY), di samping NIM yang lebih rendah. Biaya operasional datang sedikit lebih tinggi daripada perkiraan karena pengeluaran personil yang lebih tinggi secara musiman pada kuartal pertama, maka rasio biaya terhadap pendapatan mencapai tingkat yang lebih tinggi 53,8% di 3M18 (vs 52,6% di 3M17).
- Sebagian besar tekanan hasil aset di 3M18 dapat diimbangi oleh biaya dana yang lebih rendah, yang datang 25 bps lebih rendah hingga 1,8% atau terendah dalam beberapa tahun terakhir. Kami melihat efisiensi biaya dana ini terutama didorong oleh manajemen liabilitas yang lebih baik dengan lebih sedikit pinjaman (-51% YoY menjadi Rp2,4 triliun) dan CASA lebih tinggi (77,3% dari total setoran vs 75,8% tahun lalu). Pada harga deposit pelanggan, BBCA mengambil langkah awal untuk mempertahankan pelanggannya dengan menaikkan suku bunga deposito sekitar 25 bps pada akhir 1Q18.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp26,100
Mirae Asset
Komentar
Posting Komentar