Rekomendasi Saham Mirae Asset Street Voices 19 Mei 2017

NH Korindo on Adhi Karya (ADHI) 5/10/2017

Balance between public and private projects

ADHI membukukan revenue pada 1Q17 sejumlah Rp2,2 triliun (+69% y-y). Sejak tahun 2016, ADHI mempertahankan tren pertumbuhan pendapatan terutama didukung oleh kontribusi divisi kontruksi sebesar 80% terhadap total revenue

Pemulihan ekonomi dan kredibilitas ADHI dalam membangun gedung membantu ADHI memperoleh keuntungan dari potensi kontrak swasta. Penurunan margin dikarenakan hanya berfokus pada proyek pemerintah dapat diatasi dengan meningkatkan proyek swasta

Valuasi: BUY dengan TP Rp2,890

Indo Premier on Tower Bersama Infrastructure (TBIG) 5/12/2017

Largely inline 1Q17

Total net income tercatat Rp278 miliar di 1Q17 (-62.8% yoy, -21.1% qoq). Total revenue mencapai Rp956 miliar (+6.0% yoy, +0.5% qoq) didorong oleh pertumbuhan organik dari tambahan penyewa dan menara

TBIG memiliki 21,506 penyewa dengan 12,946 sites per akhir 1Q17. Sepanjang kuartal pertama, tambahan penyewa sejumlah 1,020 dari 336 sites dan 684 colocations. Pada 1Q17, TBIG tidak lagi mengakui revenue dari Telkom Flexi, yang masih berkontribusi di 4Q16. Sebagian besar revenue penyewa baru akan direfleksikan di 2Q17

Valuasi: HOLD dengan TP Rp6,400

Mandiri Sekuritas on Pembangunan Perumahan (PTPP) 5/12/2017

Analyst meeting takeaways

Perseroan mengatribusikan penjualan pada 1Q17 sejumlah Rp2,9 triliun (+13% y-y) di tengah penundaan jalan tol Pandaan-Malang dan Manado-Bitung. Sementara, kenaikan 1Q17 opex menjadi Rp155 miliar (5.3% dari total sales vs. 1Q16: 4%) dikarenakan meningkatnya biaya operasional pada tingkat anak usahanya setelah menyelesaikan rangkaian akuisisi di tahun 2016 (Griyaton, Muba Daya Pratama, dan Sepoetih Daya Prima)

Di 1H17, PTPP mengekspektasi penjualan akan mencapai ~40% dari target 2017FY sejumlah Rp25 triliun (+52%y-y), didorong oleh proyek jalan tol dan EPC (Engineering, Procurement, Construction). PTPP telah menandatangani kontrak baru sejumlah ~Rp9 triliun pada 4M17 (4M16: Rp6 triliun) atau 22% dari target 2017FY manajemen sejumlah Rp40,6 triliun (+24% y-y)

Valuasi: BUY dengan TP Rp4,050

Mirae Asset Sekuritas Indonesia Street Voices

(Mei 19, 2017)

Investment Information Team