Langsung ke konten utama

Benjamin Graham, Bapak Value Investing, Gurunya Warren Buffett


Benjamin Graham (9 Mei 1894 - 21 September 1976) adalah seorang ekonom, profesor dan investor Amerika kelahiran Inggris. Dia dikenal luas sebagai "Bapak Value Invesment", dan menulis dua teks pendiri dalam investasi neoklasik: Securities Analysis (1934) bersama David Dodd, dan The Intelligent Investor (1949). Filosofi investasinya menekankan psikologi investor, hutang minimal, investasi beli-dan-tahan, analisis fundamental, diversifikasi terkonsentrasi, pembelian dalam margin keamanan, investasi aktivis, dan pola pikir berlawanan.

Setelah lulus dari Universitas Columbia pada usia 20, dia memulai karirnya di Wall Street, akhirnya mendirikan Kemitraan Graham-Newman. Setelah mempekerjakan mantan muridnya Warren Buffett, dia mengambil posisi mengajar di almamaternya, dan kemudian di UCLA Anderson School of Management di University of California, Los Angeles.

Pekerjaannya di bidang ekonomi manajerial dan investasi telah menghasilkan gelombang investasi nilai modern dalam reksa dana, hedge funds, diversified holding companies, dan sarana investasi lainnya. Sepanjang karirnya, Graham memiliki banyak murid terkenal yang kemudian menerima kesuksesan substansial di dunia investasi, termasuk Irving Kahn dan Buffett, yang terakhir menggambarkan dia sebagai orang paling berpengaruh kedua dalam hidupnya setelah ayahnya sendiri. Salah satu siswa terkenal Graham adalah Sir John Templeton.

Masa muda

Graham lahir sebagai Benjamin Grossbaum di London, Inggris dari orang tua Yahudi. Dari pihak ibunya, ia adalah cucu Rabbi Yaakov Gesundheit dan sepupu ahli saraf Ralph Waldo Gerard. Dia pindah ke New York City bersama keluarganya ketika dia berumur satu tahun. Keluarga tersebut mengubah nama mereka dari Grossbaum menjadi Graham dengan keinginan untuk berasimilasi dengan masyarakat Amerika dan menghindari sentimen anti-Semit dan anti-Jerman.

Setelah kematian ayahnya, yang memiliki dan mengelola toko furnitur yang sukses, keluarga tersebut mengalami kemiskinan yang menurut Graham kemudian memengaruhi teori investasinya dengan menginspirasi apresiasi awal untuk membeli barang murah dengan harga murah. Graham menjadi murid yang baik, lulus sebagai salutatorian kelasnya di Columbia. Dia menolak tawaran untuk mengajar bahasa Inggris, matematika, dan filsafat, memilih untuk mengambil pekerjaan di Wall Street, di mana dia akhirnya memulai Kemitraan Graham-Newman. Awalnya, Graham membuat namanya terkenal dengan "The Northern Pipeline Affair", kasus awal aktivisme pemegang saham yang melibatkan John D. Rockefeller. Riset Graham menunjukkan bahwa Northern Pipeline Co. memiliki kas dan aset obligasi yang sangat besar yang dia yakini tidak dimanfaatkan dengan baik, dan membeli cukup banyak saham untuk memaksa proxy vote untuk mendistribusikan aset ini kepada pemegang saham.


Investasi dan karir akademis

Buku pertamanya, Security Analysis dengan David Dodd, diterbitkan pada tahun 1934. Dalam Security Analysis, ia mengajukan definisi yang jelas tentang investasi yang dibedakan dari apa yang dianggapnya spekulasi. Bunyinya, "An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative."

Warren Buffett menggambarkan The Intelligent Investor (1949) sebagai "buku terbaik tentang investasi yang pernah ditulis." Graham menasihati pelaku pasar saham untuk pertama-tama menarik perbedaan mendasar antara investasi dan spekulasi.

Graham menulis bahwa pemilik saham ekuitas harus menganggapnya pertama dan terutama sebagai pemberian sebagian kepemilikan bisnis. Dengan perspektif tersebut, pemilik saham tidak perlu terlalu khawatir dengan fluktuasi harga saham yang tidak menentu, karena dalam jangka pendek pasar saham berperilaku seperti mesin pemungutan suara, tetapi dalam jangka panjang bertindak seperti mesin penimbang (yaitu benar nilainya akan tercermin dalam harga sahamnya dalam jangka panjang). Graham membedakan antara investor pasif dan aktif. Investor pasif, sering disebut sebagai investor defensif, berinvestasi dengan hati-hati, mencari saham bernilai, dan membeli untuk jangka panjang. Sebaliknya, investor aktif adalah orang yang memiliki lebih banyak waktu, minat, dan mungkin pengetahuan yang lebih terspesialisasi untuk mencari pembelian yang luar biasa di pasar. Graham merekomendasikan agar investor meluangkan waktu dan tenaga untuk menganalisis keadaan keuangan perusahaan. Ketika sebuah perusahaan tersedia di pasar dengan harga yang didiskon dari nilai intrinsiknya, ada "margin keselamatan", yang membuatnya cocok untuk investasi.

Graham menulis bahwa investasi paling cerdas ketika paling mirip bisnis. Maksudnya adalah bahwa investor saham tidak benar atau salah karena orang lain setuju atau tidak setuju dengannya; dia benar karena fakta dan analisisnya benar. Alegori favorit Graham adalah tentang Mr. Market, seseorang yang setiap hari muncul di depan pintu pemegang saham untuk membeli atau menjual sahamnya dengan harga yang berbeda. Biasanya, harga yang dikutip oleh Mr. Market tampak masuk akal, tetapi terkadang konyol. Investor bebas menyetujui harga kuotasi dan berdagang dengannya, atau mengabaikannya sepenuhnya. Mr. Market tidak mempermasalahkan hal ini, dan akan kembali keesokan harinya untuk mengutip harga lain. Intinya adalah bahwa investor tidak boleh menganggap keinginan Mr. Market sebagai penentu nilai saham yang dimiliki investor. Dia harus mengambil untung dari kebodohan pasar daripada berpartisipasi di dalamnya. Investor paling baik berkonsentrasi pada kinerja kehidupan nyata perusahaannya dan menerima dividen, daripada terlalu peduli dengan perilaku Mr. Market yang seringkali tidak rasional.

Graham mengkritik perusahaan pada masanya karena pelaporan keuangan yang tidak teratur dan tidak teratur yang menyulitkan investor untuk membedakan keadaan sebenarnya dari keuangan bisnis. Dia adalah pendukung pembayaran dividen kepada pemegang saham daripada bisnis yang menyimpan semua keuntungan mereka sebagai laba ditahan. Dia juga mengkritik mereka yang berpendapat bahwa beberapa jenis saham adalah pembelian yang baik dengan harga berapa pun, karena prospek pertumbuhan harga saham yang berkelanjutan, tanpa analisis yang baik tentang kondisi keuangan bisnis yang sebenarnya. Pengamatan ini tetap relevan hari ini.

Kinerja investasi rata-rata Graham adalah ~ 20% pengembalian tahunan selama 1936 hingga 1956. Kinerja pasar keseluruhan untuk periode waktu yang sama adalah rata-rata 12,2% per tahun. Meskipun demikian, baik Buffett dan wakil ketua Berkshire Hathaway Charlie Munger menganggap mengikuti metode Graham dengan ketat sebagai hal yang ketinggalan jaman, dengan Buffett menyatakan selama wawancara 1988 dengan jurnalis Carol Loomis untuk Fortune, "Boy, if I had listened only to Ben, would I ever be a lot poorer."

Keuntungan terbesar Graham adalah dari GEICO, dimana Kemitraan Graham-Newman-nya membeli 50% pada tahun 1948 seharga $ 712.000. Posisinya tumbuh menjadi $ 400 juta pada tahun 1972, memberikan kontribusi lebih pada portofolio daripada gabungan semua investasi Graham-Newman lainnya. GEICO akhirnya diakuisisi seluruhnya oleh Berkshire Hathaway pada tahun 1996, setelah sebelumnya diselamatkan oleh Buffett dan John J. Byrne pada tahun 1976.


Kehidupan pribadi

Menurut The Snowball, setelah kematian putranya, Graham berselingkuh dengan pacar almarhum Marie Louise "Malou" Amingues (yang beberapa tahun lebih tua dari putranya) dan sering bepergian ke Prancis untuk mengunjunginya. Dia kemudian berpisah dari istrinya, Estey, setelah istrinya menolak tawarannya untuk membagi kediaman mereka enam bulan setiap tahun antara New York dan Prancis. Amingues puas hidup bersama Graham tanpa menikah.

Pada 21 September 1976, Graham meninggal di Aix-en-Provence, Prancis, pada usia 82 tahun.


Warisan

Kontribusinya menjangkau berbagai bidang, salah satunya adalah investasi nilai fundamental.

Graham dianggap sebagai "Bapak Value Investing," dan dua bukunya, Security Analysis dan The Intelligent Investor, mendefinisikan filosofi investasinya, terutama apa artinya menjadi value investor. Bisa dibilang, muridnya yang paling terkenal adalah Warren Buffett, yang secara konsisten menempati peringkat di antara orang terkaya di dunia. Menurut Buffett, Graham pernah berkata bahwa dia ingin setiap hari melakukan sesuatu yang bodoh, sesuatu yang kreatif, dan sesuatu yang murah hati. Dan Buffett mencatat, Graham paling unggul pada akhirnya.

Sementara banyak investor nilai telah dipengaruhi oleh Graham, pengikut investasinya yang paling terkenal termasuk Charles Brandes, serta William J. Ruane, Bert Olden, Irving Kahn dan Walter J. Schloss. Selain itu, pemikiran Graham tentang investasi telah memengaruhi orang-orang seperti Seth Klarman dan Bill Ackman.

Di samping karyanya di bidang keuangan investasi, Graham juga memberikan kontribusi pada teori ekonomi. Terutama, dia menemukan dasar baru untuk mata uang AS dan global.


Bibliography

Buku

Security Analysis, editions 1934, 1940, 1951 and 1962 and 1988 and 2008 ISBN 978-0-07-159253-6

The Intelligent Investor, editions 1949, reprinted in 2005; 1959, 1965, 1973 with many reprints since

Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary, New York: McGraw Hill. 1937 ISBN 0-07-024774-9

The Interpretation of Financial Statements, 1937, 2nd Edition

World Commodities and World Currency, New York & London, McGraw-Hill Book Company. 1944 ISBN 0-07-024806-0

Benjamin Graham, The Memoirs of the Dean of Wall Street (1996) ISBN 978-0-07-024269-2


Makalah

———; Graham, Benjamin (1917). "Some Calculus Suggestions by a Student". The American Mathematical Monthly. The American Mathematical Monthly, Vol. 24, No. 6. 24 (6): 265–271. doi:10.2307/2973181. JSTOR 2973181.

———, Benjamin (1943). "The Critique of Commodity-Reserve Currency: A Point-by-Point Reply". The Journal of Political Economy. 51 (1): 66–69. doi:10.1086/255988. JSTOR 1826594.

———; Graham, Benjamin (1946). "The Undistributed Profits Tax and The Investor". The Yale Law Journal. The Yale Law Journal, Vol. 46, No. 1. 46 (1): 1–18. doi:10.2307/791630. JSTOR 791630.

——— (1947). "Money as Pure Commodity". American Economic Review. 37 (2): 304–307. JSTOR 1821137.

——— (1947). "National Productivity: Its Relationship to Unemployment-in-Prosperity". American Economic Review. 37 (2): 384–396. JSTOR 1821149.

———; Graham, Benjamin (1962). "Some Investment Aspects of Accumulation Through Equities". The Journal of Finance. The Journal of Finance, Vol. 17, No. 2. 17 (2): 203–214. doi:10.2307/2977419. JSTOR 2977419.

——— (1962). "The Commodity-Reserve Currency Proposal Reconsidered". In Yeager, Leland B. (ed.). In Search of Monetary Constitution. Cambridge, MA: Harvard University Press. pp. 184–214.

Sumber:

Wikipedia. WEB. "Benjamin Graham". Diakses pada 19 oktober 2020

Komentar

Saham Online di Facebook

Postingan populer dari blog ini

DAFTAR PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI BERDASARKAN SEKTOR

Daftar perusahaan yang terdaftar di BEI | IHSG IDX Daftar perusahaan yang terdaftar di BEI berdasarkan Sektor bisa dilihat di bawah ini. Sekedar untuk informasi, Ada 9 sektor yang mencantumi komponen - komponennya yaitu Pertanian, Pertambangan, Industri Dasar, Aneka Industri, Industri Barang Konsumsi, Properti, Infrastruktur, Keuangan dan Perdagangan dan sektor khusus seperti KOMPAS 100, JII, LQ45, BISNIS 27, PEFINDO 25 dan SRI - KEHATI. Semua emiten yang tercatat di BEI juga tercatat tergantung dengan tipe usahanya dan likuidasinya sendiri. Daftar perusahaan pertanian yang terdaftar di BEI Daftar perusahaan pertanian yang terdaftar di BEI adalah sebagai berikut: Tanaman Pangan BISI International Tbk Perkebunan Astra Agro Lestari Tbk BW Plantation Tbk Gozco Plantations Tbk Jaya Agra Wattie Tbk Multi Agro Gemilang Plantation Tbk Provident Agro Tbk PP London Sumatra Tbk Salim Ivomas Pratama Tbk Sampoerna Agro Tbk SMART Tbk Tunas Baru Lampung Tb

Cara Menghitung Beta Saham CAPM

Apa itu CAPM CAPM (Capital Asset Pricing Model) adalah model yang digunakan untuk menentukan tingkat pengembalian(required return) dari suatu aset. Model ini mendapatkan penghargaan nobel  pada tahun 1990 dan pada prakteknya juga sering digunakan untuk menentukan nilai cost of equity. Dari sudut pandang investor, besarnya tingkat pengembalian seharusnya berbanding lurus dengan risiko yang diambil. Untuk memudahkan saya buat ilustrasi yang disederhanakan sebagai berikut: Alex punya uang 100juta, berkeinginan untuk menginvestasikan uangnya pada bisnis warung retail. Pertanyaan yang seringkali dihadapi adalah: Jika Alex memutuskan untuk berinvestasi pada bisnis warung retail, berapa besar tingkat pengembalian yang harus dia dapatkan? Mengingat bahwa jika dia menginvestasikan uangnya, dia dihadapkan dengan risiko bisnis warung retail. Pertimbangan untuk Alex Deposito Investasi Toko/Warung Retail Risiko Minim, relatif nggak ada bagi Alex Bisa bangkrut atau perkembangan bisnis tida

Pengertian BREAKOUT dan Contohnya

Apa Arti Breakout? Breakout mengacu pada keadaan ketika harga suatu aset bergerak di atas area resistance , atau bergerak di bawah area support. Breakout menunjukkan potensi harga untuk memulai tren di arah breakout. Misalnya, penembusan ke atas dari pola grafik dapat mengindikasikan harga akan mulai tren lebih tinggi. Breakout yang terjadi pada volume tinggi (relatif terhadap volume normal) menunjukkan keyakinan yang lebih besar yang berarti harga lebih cenderung untuk tren ke arah itu. Breakout Dalam Saham Breakout adalah ketika harga bergerak di atas level resistance atau bergerak di bawah level support. Breakout bisa bersifat subjektif karena tidak semua pedagang akan mengenali atau menggunakan level support dan resistance yang sama. Breakout memberikan peluang perdagangan yang baik. Tembusan ke atas menandakan pedagang untuk kemungkinan mendapatkan posisi beli atau menutup posisi sell. Tembusan ke bawah memberi sinyal pada pedagang untuk kemungkinan mendapatkan posisi j